天天通讯!做空、反击:宁德时代的惊魂96小时

2023-06-09 07:06:55 来源:每日汽车观察

6月的第二周,动力电池一哥宁德时代的日子,过得相当的跌宕起伏。

先是被传出与特斯拉在北美地区合作生变,而后摩根士丹利迅速扔出一份50页的研报唱空其股价,让“宁王”的市值一天之内缩水549亿。


【资料图】

不过很快,多家机构站出来力挺宁德时代,驳斥了大摩的唱空研报。

6月8日,宁德时代早盘一度涨近3%,收盘涨0.34%,报208.01元每股,市值9144.73亿元。

突遭唱空

6月5日,特斯拉宣布美国销售的Model 3全系都能享受7500美元的税收抵免。很快这则利好特斯拉的消息,变成了对电池供应商宁德时代与其合作关系的质疑。

因为去年拜登政府搞出了一个IRA法案,要求在美国销售的电动汽车要想拿到全额补贴,不仅电池材料中要有一定比例的“关键矿物质”原材料在与北美有自由贸易协定的国家进行提取与加工,或者在北美进行回收循环,电池组件也需要有一定比例在北美制造或组装。

在此之前特斯拉Model 3只有高配车型能享受补贴,现在全系都能享受了,也就是说电池组件和关键材料都符合了IRA法案的规定,那是不是说明来自中国的宁德时代供应的电池已经被取代了呢?

正是这个猜测,让当天宁德时代股价出现了下跌。而宁德时代也很快做出了回应,称该消息不实,他们与特斯拉的合作关系没有发生变化,也不存在电池被美国海关扣押的情况。

就在“断供特斯拉”传闻的影响还没完全退去,6月7日摩根士丹利突然抛出了一份50页的研报,不仅放大了“海外业务受阻”这个点,还加入了很多新的分析,全面唱空宁德时代,将目标股价下调了16%。

接二连三的重创让宁德时代股价大跌,逼近年内最低点,6月7日收跌5.46%,市值缩水549亿元。

大摩的唱空报告都做了哪些预判呢?

首先是海外业务,大摩的分析师团队认为,枪打出头鸟,宁德时代的海外之路受到的关注越多,面临的限制也会越多,充满了不确定性。

其次就是国内业务,这是宁德时代当下的重点。2月份宁德时代曾在国内推出了返利计划,希望以低价的锂资源绑定合作伙伴,换取更多市场份额。但是随后锂价暴跌,让宁德时代的返利计划存在变数。

此外,越来越多汽车制造商开始选择多元化的电池供应,比如蔚来和理想汽车都引人了新的供应商,不再将宁德时代作为唯一选项。

虽然宁德时代目前的霸主地位无人能动摇,但是很多二级电池供应商在崛起,瓜分宁德时代的市场份额,而且它们能提供更大的降价幅度。

所以这些因素叠加,会让宁德时代在国内市场的份额及利润率面临很大风险,因此摩根士丹利预测,宁德时代今年的市场份额将从55%降至47%,长期来看其市场份额会从45%跌至40%。

驳斥做空

大摩看空宁德时代的戏码,在2020年和2021年都曾经上演过,而这一次,在其研报发布后,许多国内外投资机构也给出了反对意见。

首先就是宁德时代在美国被特斯拉放弃的传闻,花旗认为不太可能。

因为特斯拉美国网站上Model 3在售车型的规格没有发生变化,而如果电池供应真的发生了变化,车辆规格包括重量和续航等肯定会有调整。花旗也与特斯拉美国的销售人员进行了确认,对方表示电池类型没有发生变化。

而且,5月30日马斯克访华还刚刚与宁德时代董事长曾毓群有过会面,前脚吃了饭后脚就把人家从北美供应商名单中换掉,这种做法确实不太符合常理。

关于宁德时代的海外业务,长江证券认为特斯拉今年北美工厂的产量预计能达到80万辆以上,松下的电池产能不足以满足特斯拉的需求,所以对特斯拉来说,不但不会放弃宁德时代,反而会提升其供货量。

财通证券也认为,日韩电池企业在北美的产能并不高,远不够满足美国当地的电池需求,所以宁德时代一直在尝试在美国合资建厂,并且在欧洲也在积极扩建产能。

东吴证券表示,宁德时代目前在美国的市场份额在10%左右,后续有望提高到20%,再叠加欧洲30%-40%的份额,以及中国40%-45%的份额,宁德时代的全球份额仍然能够维持在35%以上。

至于IRA法案的影响,上述机构普遍认为,特斯拉想要规避法规需求,继续让宁德时代供货也不是难事,因为法案的规定是循序渐进的,今年只需满足本地采购和生产占比50%即可。

投行Jefferies则表示,他们相信宁德时代在技术、效率、成本方面的综合实力,面临行业的激烈竞争,宁德时代拥有成本优势,能提供给客户最优的价格,所以毛利率能够维持稳定并优于同行。

经过了惊心动魄的96小时,目前宁德时代的股价终于翻红了,不过距离市值重返万亿,还有一段距离。

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